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股息率大幅高于存款利率

随着近两年存款利息一路下行，银行业定期存款利率已普遍锁定“1”字头。与此同时，银行股息率高企。据同花顺iFinD数据，截至2025年底，42家A股银行年度股息率普遍处于“高股息”范畴，其中9家股息率在5%以上，30家在4%以上，平均股息率达到4.40%。高股息的同时，42家银行均长期处于“破净”状态。

展望后市，排排网财富研究总监刘有华认为，银行股估值具备修复基础。一方面，基本面拐点确立，二季度商业银行净息差环比回升，终结长达十余个季度的单边下行；上半年上市银行多数实现营收与净利双正增长，资产质量整体平稳，拨备充足。另一方面，高股息与低估值共振。六大行中期分红比例提升，派息规模稳步增长；A股银行股普遍破净，股息率位居全行业前列，显著高于十年期国债收益率，吸引险资等长线资金持续加仓。

值得关注的是，银行股“高股息、高分红、低估值”的特点也吸引了不少投资者的目光。随着银行中期分红工作持续推进，社交媒体上，“存银行不如买银行股”“银行股相当于活期，超级安全不会倒闭”之类的言论也引发关注。对于普通投资者而言，事实果真如此吗？

刘有华认为，“存银行不如买银行股”忽略了两个核心风险：一是本金波动风险，二是分红可持续性风险。

“银行股不保本，股息率亦非实际到手收益。若股价跌幅超过分红收益，实际收益即为负值。现金分红取决于盈利状况与董事会决策，并非存款利息般确定，存在下调甚至取消的可能。”刘有华分析道，“市场给予银行股‘高股息+低估值’定价，本身已隐含对资产质量与未来盈利增长的担忧，高股息不等于稳赚。”

石烁也指出，银行股股息率超过存款利率，短期内确实有吸引力。但股息率并非固定收益率，会受盈利、资本充足率和分红政策影响而出现波动，这是股息率与存款利率最大的区别。高股息率也不等于银行分红能力就会增强，有些银行的股票价格这个分母可能常年低位徘徊，反映出市场对其未来盈利和分红可持续性的担忧。这些问题都会增加投资风险，拖累长期投资收益率。

“合理的策略是区分流动性资金和长期投资资金，不宜简单把存款大规模转成银行股，而应结合自身风险承受能力，重点考察银行盈利质量、资产质量和分红可持续性。”石烁最后建议道。

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